台股這十幾年來有一類的相關新聞,只要出來都能造成持續性話題,中間也會有一些套利空間

就是"併購議題"這是台股幾十年來的演進造成的必然結果

台灣的電子族群多半是代工著重在產品毛利勢必大者生存強強合併

而台灣銀行過剩以及金控法的修正後金融股的趨勢也朝向整併

所以 未來的台灣股市必定會出現更多併購案~

 

新光金併元富證

 

今天來解讀這一則新聞新光金併元富證一檔千億資本額的公司併購一檔資本額160億的公司

這樣的陣勢,投資人沒有人會反對算大新聞吧!

https://money.udn.com/money/story/5617/3104944

 

首先來看一下併購法規

(一)上市、櫃公司預計有公開的重大訊息,包括嚴重減產或停工,聲請破產或重整,公司法第185條所定各款情事,合併、分割、收購股份交換轉換或受讓,新技術、新產品開發完成及其他對股東權益或證券價格影響重大者

(二)發現重大影響股東權益或證券價格之媒體報導或其他資訊,無法於發現當日說明者,均應主動申請暫停交易。
暫停交易的時間,每次以一個營業日為原則,三個營業日為上限,必要時得持續執行,且不可以在盤中暫停或恢復交易。
 

 

按照法規進行暫停交易沒問題,而新聞都說元富證溢價首先要有能力計算一下是否真的是溢價而又溢價多少呢?

在相關新聞公佈的這一天(4/24)是停牌的所以我們以前一天的收盤價來計算

元富證:10.10元  新光金12.50元

而一股元富證可以換0.96股的新光金

也就是說持有一張元富證可以換得價值12元(12.5x0.96)的股票

溢價18.8 % ((12 -10.1)÷10.1)

 

嗯......這樣子說對也對說不對也不對

原因在於一個問題對元富證而言是賺到可以溢價換到新光金的股票

但是根據物質不滅定律XD(亂用這個定律) 相對的新光金等於是折價換給元富證所以當新光金折價換股時代表著新光金將來公司部份的價值沒這麼高


這個部份就是用資本額來算:

計算的方式就是要看雙方的資本額大小新光金資本額是1020億元富證資本額160億(為求計算方便取大約值)

也就是說將來這1020億,其中的160億是當初用元富證換的,大約佔15.7%,新光金原有的佔84.3%

於是會有15.7%的力量把新光金往下拉會有84.3%的力量把元富證往上抬

價差空間是10.1~12元中間的1.9元,所以最後會達成11.7這個價格讓雙方股價失去套利空間

這個價格是投資人要注意的!!當元富證出現11.7元這個價格,就無利可圖,而不是新聞說的溢價到12元

 

結論:

這一個計算的結果是以4/24的收盤價來推算,也必須排除其他因素,真正的套利價格,是直到開始轉換的那一天,再利用這個算法推估

而如果併購後,市場認為可以發揮1+1>2的效果,那當然均衡價更不會是上述的價格囉

 

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